Saturday, October 16, 2021

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70 के दशक के स्टाइल स्टैगफ्लेशन की छाया के साथ एक स्टॉक मार्केट मलाइज़


वैक्सीन जनादेश काम कर रहा है, छोटे बच्चों को हैलोवीन और कोरोनावायरस द्वारा शॉट्स के लिए अनुमोदित किया जा सकता है पीछे हटना प्रतीत होता है. लेकिन वो उम्मीद भरे संकेत देश की आर्थिक सुधार के लिए एक नया चरण शुरू हुआ – और यह वॉल स्ट्रीट को महीनों की तुलना में अधिक किनारे पर रख रहा है।

NS फेडरल रिजर्व ने संकेत दिया है कि यह उन कार्यक्रमों को वापस लेना शुरू कर देगा, जिन्होंने पिछले 18 महीनों से बाजारों को आगे बढ़ाने में मदद की है, जबकि आर्थिक विकास की गति धीमी होती दिख रही है, एक तथ्य पिछले सप्ताह के द्वारा रेखांकित किया गया है। निराशाजनक नौकरियों की रिपोर्ट.

और कीमतों में वृद्धि जो महामारी से संबंधित शटडाउन और आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों से बढ़ी है, लगातार बनी हुई है। मुद्रास्फीति का एक प्रमुख उपाय, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक, बुधवार सुबह अपडेट किया जाएगा – और निवेशक बारीकी से देख रहे होंगे।

लगभग 3 बिलियन डॉलर के लार्ज कैप स्टॉक फंड के साथ-साथ अन्य फंडों का प्रबंधन करने वाले मैट फ्रूहान ने कहा, “बाजार के लिए एक समय में पचाने के लिए बहुत कुछ है और बहुत सारे अज्ञात, स्पष्ट रूप से, जिससे निवेशक जूझ रहे हैं।” निष्ठा के लिए।

वह अनिश्चितता है गति रोक दी इसने स्टॉक को गर्मियों में रिकॉर्ड ऊंचाई की एक श्रृंखला के लिए प्रेरित किया। पिछले महीने, एसएंडपी 500 ने अपनी सबसे गहरी गिरावट – 4.8 प्रतिशत – महामारी की शुरुआत के बाद से सहन की। निवेशकों ने अक्टूबर में कुछ आधार हासिल किया है, जिससे शेयरों में 1 फीसदी की तेजी आई है।

किसी भी उद्देश्य से, यह शेयरों के लिए एक अच्छा वर्ष रहा है, एसएंडपी 500 के साथ मंगलवार को कारोबार के अंत तक लगभग 16 प्रतिशत ऊपर। लेकिन उछाल रिकवरी-संचालित रैली के अगले अध्याय के बारे में बढ़ती अनिश्चितता को दर्शाता है, शेयर की कीमतें दिन-प्रतिदिन – और यहां तक ​​​​कि घंटे-घंटे – महीनों की तुलना में अधिक झूलती हैं।

शुक्रवार को अमेरिकी जॉब मार्केट के अपडेट ने निवेशकों के सामने आने वाली भ्रामक आर्थिक पृष्ठभूमि को लगभग पूरी तरह से समेट दिया: नई नौकरियों की संख्या उम्मीदों से बहुत कम हो गई, लेकिन वेतन वृद्धि अधिक हो गई।

लंदन में जेपी मॉर्गन के मुद्रा विश्लेषक पॉल मेग्गेसी ने कहा, “विकास दर में नरमी आ रही है, फिर भी मुद्रास्फीति की दर बढ़ रही है।” “यह एक असामान्य decoupling है।”

कई लोग इसे समझने की कोशिश करने के लिए इतिहास की ओर देख रहे हैं, यही वजह है कि वॉल स्ट्रीट 1970 के दशक से एक आर्थिक भूत की वापसी की संभावनाओं के बारे में बात कर रहा है: सुस्त आर्थिक विकास और उच्च मुद्रास्फीति का जहरीला मिश्रण जिसे जाना जाने लगा मुद्रास्फीतिजनित मंदी

तुलना सही नहीं है। उस समय, मुद्रास्फीति दो अंकों में पहुंच गई थी, और बेरोजगारी लगभग 9 प्रतिशत पर बैठी थी। अब न तो महंगाई और न ही बेरोजगारी कहीं भी उस ऊंचाई के करीब है।

लेकिन वॉल स्ट्रीट पर, मुद्रास्फीतिजनित मंदी पर ध्यान देने का स्तर बढ़ रहा है। पिछले हफ्ते, वित्तीय समाचार सेवा ब्लूमबर्ग द्वारा प्रकाशित “स्टैगफ्लेशन” शब्द का उल्लेख करने वाले लेखों की मात्रा ने रिकॉर्ड बनाया, कंपनी ने बताया।

श्री मेग्गीसी, जिन्होंने ग्राहकों को हाल ही में एक नोट में मौजूदा स्थिति को “मुद्रास्फीति लाइट” के रूप में वर्णित किया है, इस विचार पर पुनर्विचार करने वाले विश्लेषकों के उस उछाल का हिस्सा हैं, साथ ही यह बाजारों के लिए जोखिम पैदा कर सकता है।

सबसे स्पष्ट प्रतिध्वनि कीमतों में आश्चर्यजनक और टिकाऊ वृद्धि है। चूंकि लकड़ी, माइक्रोचिप्स और स्टील जैसी चीजों की लागत इस वसंत में चढ़ गई, फेडरल रिजर्व के अधिकारियों ने यह कहने के लिए दर्द उठाया कि वृद्धि “क्षणिक” साबित होगी। एक बार जब कंपनियां सामान्य हो गईं, तो अधिकारियों ने कहा, उत्पादन बढ़ेगा, आपूर्ति लाइनों और इन्वेंट्री को फिर से भर दिया जाएगा और कीमतें गिर जाएंगी।

लेकिन कोरोनवायरस के डेल्टा संस्करण के कारण आर्थिक व्यवधानों के एक नए दौर के बाद – जिसमें कई शामिल हैं वियतनाम जैसे प्रमुख एशियाई विनिर्माण केंद्र – इस बात के बहुत कम संकेत हैं कि कीमतों पर ऊपर का दबाव जल्द ही दूर हो रहा है।

इस महीने की एक रिपोर्ट से पता चला है कि फेड का मुद्रास्फीति का पसंदीदा गेज अगस्त में 30 वर्षों में सबसे तेज गति से बढ़ा, और इस सप्ताह एक इस्तेमाल की गई कार की थोक कीमतों का माप – मुद्रास्फीति की गणना में तेजी से महत्वपूर्ण कारक – एक ऐतिहासिक उच्च मारा.

कीमतों में वृद्धि कुछ कारणों से निवेशकों को चिंतित करती है। एक बात के लिए, चढ़ाई की लागत कॉर्पोरेट मुनाफे में कटौती कर सकती है, जो स्टॉक की कीमतों का एक प्रमुख चालक है। व्यापारियों को यह भी चिंता है कि अगर मुद्रास्फीति बहुत तेजी से बढ़ती है, तो फेड इसे नियंत्रित करने की कोशिश करने के लिए ब्याज दरें बढ़ा सकता है। अतीत में कई बार, फेड द्वारा दरों में वृद्धि ने बाजार को प्रभावित किया है। उच्च दरें, स्वामित्व वाले शेयरों की तुलना में स्वयं के शेयरों को कम आकर्षक बनाती हैं, कुछ निवेशकों को शेयरों को डंप करने के लिए प्रेरित करती हैं।

न्यूटन के पोर्टफोलियो मैनेजर जॉन बेलर ने कहा, “मुझे लगता है कि जिस कारण से हम अधिक अस्थिर हो गए हैं, वह इस विश्वास के लिए गर्म होना शुरू हो गया है कि मुद्रास्फीति उतनी क्षणभंगुर नहीं है जितनी कि फेडरल रिजर्व के प्रमुख हमें बताते रहते हैं।” निवेश प्रबंधन, जहां वह 4 अरब डॉलर से अधिक ग्राहक संपत्ति के साथ म्यूचुअल फंड की देखरेख करता है।

कुछ भी हो, कीमतों पर ऊपर की ओर दबाव बढ़ रहा है।

1970 के दशक की एक और प्रतिध्वनि में – जब 1973 के अरब तेल प्रतिबंध द्वारा गतिरोध की गतिशीलता को बंद कर दिया गया था – रूस ने वृद्धि का विरोध किया है यूरोप को प्राकृतिक गैस का शिपमेंट हाल के महीनों में बढ़ती मांग के बावजूद। इसने कीमतों में तेजी से वृद्धि की है, कुछ औद्योगिक गतिविधियों को रोकना और उत्पादन दर्दनाक ऊर्जा बिल महाद्वीपीय यूरोप और ब्रिटेन में।

पेट्रोलियम निर्यातक देशों के शक्तिशाली संगठन द्वारा उत्पादन को धीरे-धीरे बढ़ाने के बाद हाल के हफ्तों में तेल की कीमतें सात वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर चढ़ गईं। ब्रिटेन में – जहां आमतौर पर “स्टैगफ्लेशन” शब्द की उत्पत्ति मानी जाती है – पिछले महीने एक ईंधन की कमी ट्रक ड्राइवरों की कमी के कारण बढ़ी हुई घबराहट ने गैस स्टेशनों पर घबराहट और लंबी लाइनों को प्रेरित किया, 1970 के दशक की एक और अजीब गूंज।

बोफा सिक्योरिटीज के स्टॉक मार्केट एनालिस्ट जिल कैरी हॉल ने कहा, “ऐतिहासिक रूप से, स्टैगफ्लेशन के साथ अक्सर तेल के झटके आते हैं।” “निश्चित रूप से एक बढ़ती चिंता है कि हम उस प्रकार के वातावरण में हो सकते हैं।”

संयुक्त राज्य अमेरिका में तेल की कीमतों में वृद्धि का प्रभाव कम भयानक रहा है, लेकिन कई प्रमुख वस्तुओं के लिए भी कीमतें बढ़ रही हैं। एसएंडपी जीएससीआई कमोडिटी इंडेक्स, जो 24 व्यापारिक वस्तुओं को ट्रैक करता है – जैसे एल्यूमीनियम, तांबा और सोयाबीन – हाल के दिनों में 2014 के अंत से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। इससे पता चलता है कि मुद्रास्फीति के दबाव कुछ समय के लिए चुटकी बजाते रहेंगे।

आज और 1970 के दशक के बीच की तुलना स्टैगफ्लेशन के “हरिण” घटक के साथ टूटती हुई प्रतीत होती है। लगभग हर उपाय से, इस वर्ष आर्थिक विकास उल्लेखनीय रूप से मजबूत होने की उम्मीद है।

ब्लूमबर्ग द्वारा सर्वेक्षण किए गए विश्लेषकों का अनुमान है कि इस साल सकल घरेलू उत्पाद 5.9 प्रतिशत बढ़ेगा – एक संख्या जो 1984 के बाद से सबसे अच्छा निशान होगा।

लेकिन विकास की भविष्यवाणियों को वापस डायल किया जा रहा है। रविवार को, गोल्डमैन सैक्स के विश्लेषकों ने संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए अपने 2021 के विकास अनुमान को घटाकर 5.6 प्रतिशत कर दिया। मार्च में यह 7.2 फीसदी के उच्च स्तर पर था।

और मंगलवार को, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष अपने 2021 के वैश्विक विकास पूर्वानुमान को घटाकर 5.9 प्रतिशत कर दिया, जो कि से नीचे है जुलाई में 6% का अनुमान, मुद्रास्फीति को खिलाने वाली आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों के जोखिमों की चेतावनी देते हुए। संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए इसका पूर्वानुमान तीन महीने पहले अनुमानित ७ प्रतिशत की वृद्धि से ६ प्रतिशत कर दिया गया था।

फिर भी, आईएमएफ की प्रबंध निदेशक क्रिस्टालिना जॉर्जीवा ने मंगलवार को एक साक्षात्कार में मुद्रास्फीतिजनित मंदी की किसी भी बात को खारिज कर दिया। सुश्री जॉर्जीवा ने कहा कि दुनिया एक “स्टॉप एंड गो” रिकवरी का अनुभव कर रही थी, और भले ही संयुक्त राज्य अमेरिका अपनी कुछ महत्वपूर्ण गति खो रहा हो, यूरोप सहित अन्य क्षेत्र इसे प्राप्त कर रहे थे।

“हम विश्व अर्थव्यवस्था को स्थिर नहीं देख रहे हैं,” उसने कहा। “हम देख रहे हैं कि यह दुनिया भर में सिंक में नहीं चल रहा है।”

मिजुहो सिक्योरिटीज यूएसए के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री स्टीवन रिचियुटो ने कहा कि साल की पहली छमाही की ब्रेकनेक ग्रोथ कभी भी टिकाऊ नहीं होने वाली थी। “उम्मीदें वास्तविकता के अनुरूप हो गई हैं,” उन्होंने कहा।

लेकिन निराशा की कोई भी भावना – निष्पक्ष रूप से अच्छी संख्या के बावजूद – अगले कुछ हफ्तों में बाजार पर भार पड़ सकता है, क्योंकि प्रमुख निगम तीसरी तिमाही के लिए अपने वित्तीय परिणामों की रिपोर्ट करना शुरू करते हैं।

सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि प्रमुख निगमों के लिए राजस्व का एक प्रमुख चालक है। थोड़ी कमजोर अर्थव्यवस्था उम्मीद से कम बिक्री संख्या में तब्दील हो सकती है, जिस तरह मुद्रास्फीति के दबाव का मतलब लागत में वृद्धि है।

यह पहले से ही कुछ कंपनियों के कॉर्पोरेट मुनाफे के लिए एक बदसूरत संयोजन रहा है। कई उल्लेखनीय निगमों – फेडएक्स, नाइके, कारमैक्स और बेड बाथ एंड बियॉन्ड के शेयर की कीमतें पिछले कुछ हफ्तों में निराशाजनक तिमाही रिपोर्ट जारी होने के बाद बंद हो गई हैं।

इडाहो स्थित फ्रोजन आलू उत्पाद बनाने वाली कंपनी लैम्ब वेस्टन के शेयर कमाई की उम्मीद से कम होने के बाद गिर गए क्योंकि आलू से लेकर खाना पकाने के तेल से लेकर पैकेजिंग तक सब कुछ अधिक महंगा है। कंपनी के शेयरों में लगभग 12 प्रतिशत की गिरावट आई है क्योंकि उसने अपने परिणामों की सूचना दी और पिछले सप्ताह अपने दृष्टिकोण को संशोधित किया, यह कहते हुए कि उसका लाभ शेष वित्तीय वर्ष के लिए दबाव में रहेगा।

कंपनी के मुख्य वित्तीय अधिकारी बर्नाडेट मदारिएटा ने विश्लेषकों को बताया, “हमने पहले मान लिया था कि ये लागत धीरे-धीरे कम होने लगेगी।”

अन्य शेयरों को भी इसी तरह का नुकसान हो सकता है।

मॉर्गन स्टेनली के मुख्य अमेरिकी इक्विटी रणनीतिकार माइक विल्सन ने कहा, “लोग और निराश होने वाले हैं।” “यहां तक ​​​​कि अगर अर्थव्यवस्था ठीक है, तो यह उस तरह की कमाई में तब्दील नहीं हो सकती है जिसकी लोग उम्मीद कर रहे हैं।”

एलन रैपेपोर्ट रिपोर्टिंग में योगदान दिया।

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